مؤسسه رتبه‌بندی مودیز چشم‌انداز رتبه اعتباری دولت گرجستان را از باثبات به منفی تغییر داد، در حالی که هم‌زمان رتبه اعتباری صادرکننده بلندمدت به ارز محلی و خارجی و رتبه بدهی‌های ارزی ارشد بدون وثیقه را در سطح Ba2 حفظ کرد. دلیل اصلی تغییر چشم‌انداز به منفی، افزایش ریسک‌های مربوط به استحکام نهادی و حکمرانی گرجستان در برابر پس‌زمینه‌ای از چالش‌های داخلی و ژئوپلیتیکی است.

ریسک‌های نهادی و حکمرانی

این تغییر بازتابی از احتمال تضعیف بیشتر نهادها و حاکمیت در گرجستان به دلیل چندین عامل است:
🔹 تصویب "قانون شفافیت تأثیرات خارجی" در می ۲۰۲۴ و توقف روند عضویت در اتحادیه اروپا باعث ابهام در تداوم اصلاحات گذشته شده است.
🔹 تعلیق برنامه صندوق بین‌المللی پول (IMF) برای گرجستان، نگرانی‌هایی را درباره حکمرانی بانک مرکزی ایجاد کرده که می‌تواند اثربخشی سیاست‌های پولی و اقتصاد کلان را تضعیف کند.

ریسک‌های سیاسی

🔹 حزب حاکم "رویای گرجی" در تلاش است تا خطر مداخله تهاجمی روسیه را کاهش دهد، اما در عین حال، این سیاست‌ها می‌توانند ریسک‌های داخلی را افزایش دهند، زیرا بخش بزرگی از مردم گرجستان از ادغام بیشتر با اتحادیه اروپا حمایت می‌کنند.
🔹 این شکاف اجتماعی پس از اعتراضات گسترده به انتخابات پارلمانی مورد مناقشه اکتبر ۲۰۲۴ و شکست در عضویت در اتحادیه اروپا تشدید شده است.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی

🔹 افزایش خطر کاهش نقش ایالات متحده در امنیت اروپا و ناتو می‌تواند منجر به مداخله شدیدتر روسیه شود.
🔹 گرجستان به دلیل مرز مشترک با روسیه و درگیری‌های جاری بر سر اوستیای جنوبی و آبخازیا، در برابر این تهدیدات آسیب‌پذیرتر است.
🔹 افزایش تنش‌های منطقه‌ای احتمال درگیری نظامی گرجستان را بیشتر کرده است.

وضعیت اقتصادی و مالی گرجستان

🔹 با وجود این چالش‌ها، مودیز رتبه Ba2 گرجستان را حفظ کرده که نشان‌دهنده موقعیت اقتصادی و مالی قوی کشور است.
🔹 رشد اقتصادی در سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۳ بهبود قابل توجهی داشته و انتظار می‌رود که این روند طی سال‌های آینده ادامه یابد.
🔹 اقتصاد گرجستان در سال ۲۰۲۴ به میزان ۹.۴٪ رشد داشته و پیش‌بینی می‌شود که در سال ۲۰۲۵ به ۶٪ کاهش یابد که همچنان بالاتر از میانگین است.

بار بدهی و توان مالی دولت

🔹 نسبت بدهی دولت به تولید ناخالص داخلی (GDP) از اوج ۵۹.۶٪ در سال ۲۰۲۰ به ۳۶.۱٪ در سال ۲۰۲۴ کاهش یافته است.
🔹 پیش‌بینی می‌شود که نسبت بدهی در سطح ۳۵-۳۶٪ در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ پایدار بماند.
🔹 هزینه‌های بهره دولت حدود ۵٪ از درآمدهای دولتی را تشکیل می‌دهد و انتظار می‌رود که در دو تا سه سال آینده در همین سطح باقی بماند.

چالش‌های مالی و بانکی

🔹 اقتصاد گرجستان به دلیل سطح پایین پس‌انداز داخلی، به تأمین مالی خارجی وابسته است که آن را در برابر شرایط سخت‌تر تأمین مالی خارجی آسیب‌پذیر می‌کند.
🔹 با این حال، دسترسی مداوم گرجستان به منابع مالی کم‌بهره از سوی شرکای توسعه‌ای مانند بانک جهانی این آسیب‌پذیری را کاهش داده است.
🔹 بخش بانکی گرجستان همچنان عملکرد قوی، سودآوری بالا و نقدینگی مناسبی دارد که به عنوان یک سپر در برابر شوک‌های اقتصادی عمل می‌کند.

چشم‌انداز آینده

🔹 ریسک‌های دموگرافیک و اشتغال بر توان اعتباری گرجستان تأثیر می‌گذارند، اما نقاط قوت نهادی و حکمرانی کشور به افزایش درآمدها و توانایی پاسخگویی به چالش‌های اجتماعی و زیست‌محیطی کمک کرده‌اند.

🔹 چشم‌انداز منفی مودیز نشان می‌دهد که گرجستان در معرض خطرات بالای ژئوپلیتیکی و سیاسی است، اما موقعیت اقتصادی و مالی این کشور همچنان قوی باقی مانده است.